DUY TRÌ TRẠNG THÁI TIỀN MẶT VÀ CỔ PHIẾU CÂN BẰNG
DIỄN BIẾN PHIÊN GIAO DỊCH 13/04
|
|
||||||||
|
|
||||||||
GD nhà đầu tư nước ngoài
|
GD nhà đầu tư nước ngoài
|
||||||||
Mua/Bán ròng: 223,18 tỷ
|
Mua/Bán ròng: 5,61 tỷ
|
||||||||
Cổ Phiếu Mua ròng nổi bật: CTG,
BID, VIC
|
Cổ phiếu Mua ròng nổi bật: SHB,
VNR, BCC
|
||||||||
Cổ phiếu Bán ròng nổi bật: DXG,
DIG, CSM
|
Cổ phiếu Bán ròng nổi bật: PGS,
LAS, TVD
|
CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ
Thị trường xuất hiện tâm lý chốt lời ngắn hạn trong phiên giao dịch
đầu tuần khi VN-Index chạm ngưỡng kháng cự ngắn hạn 560 điểm. Mặc dù VN-Index
giữ được mức tăng khá mạnh gần 6 điểm, tuy vậy mức tăng này có phần đóng góp
chủ yếu bởi đà tăng của nhóm các cổ phiếu chủ chốt như GAS, VIC, VNM, BVH,
PVD.. phần còn lại của thị trường cho thấy sự suy yếu trở lại khi áp lực bán
diễn ra khá mạnh tại hầu hết các cổ phiếu vừa và nhỏ khiến sự điều chỉnh diễn
ra trên diện rộng.
Rung lắc đã xảy ra tại mốc cản 560 điểm như dự báo trước đó của
chúng tôi. Tuy vậy điểm tích cực là dòng tiền vẫn đang hoạt động khá tốt tại
nhóm các cổ phiếu Bluechips có yếu tố cơ bản tốt. Do vậy chúng tôi đánh giá thị
trường vẫn đang trong quá trình hồi phục tích cực. Nhà đầu tư nên duy trì tỷ
trọng cổ phiếu/tiền mặt ở trạng thái cân bằng, tận dụng nhịp điều chỉnh để mua
vào các cổ phiếu có thông tin tích cực trong mùa đại hội cổ đông lần này.
CẬP NHẬT TIN TỨC VÀ ĐÁNH GIÁ TRIỂN VỌNG DOANH NGHIỆP
Thông tin chi tiết
về ĐHCĐ của PAC vừa diễn ra ngày 11/04/2015:
KQKD năm 2014:
Đvt
|
2014
|
2013
|
% yoy
|
%KH2014
|
|
Tổng doanh thu
|
Tỷ đồng
|
2.027
|
1.880
|
+7,8%
|
+4,0%
|
Xuất khẩu
|
Tr.USD
|
404
|
357
|
+13,0%
|
|
LNTT
|
Tỷ đồng
|
95,4
|
87,5
|
+8,9%
|
+6,0%
|
ü Về kết quả kinh doanh 2014, PAC đạt 2.027 tỷ đồng doanh thu, tăng trưởng
8% so với 2013; trong đó doanh thu nội địa tăng 7% và xuất khẩu tăng 13%.
ü Xét về sản phẩm thì doanh thu Pin gần như tương đương so với năm 2013.
Tăng trưởng chủ yếu là tiêu thụ các sản phẩm ắc quy (tăng 9,8% so với 2013)
trong đó ắc quy không bảo dưỡng CMF, VRLA dành cho ô tô với tốc độ tăng 75% so
với cùng kỳ.
ü LNTT tăng 8,9%; đạt 95,4 tỷ đồng. Đây là năm thứ 3 liên tiếp mà lợi
nhuận của công ty tăng trưởng tốt sau thời kỳ giảm mạnh trước đó 2009-2011 do
nhu cầu và thị phần giảm; giá Chì tăng cao.
Đầu tư và thoái vốn trong năm 2014:
ü Trong năm 2014 công ty đã chi đầu tư khoảng 33 tỷ đồng nhằm đầu tư thiết
bị nâng công suất nhà máy ắc quy Đồng Nai 2, dây chuyền pin R6-600 v/ph, đầu tư
thiết bị thí nghiệm phục vụ cho hoạt động nghiên cứu công nghệ mới.
ü Công ty đã tiến hành thoái vốn khỏi Cty TNHH Việt Gia Phú, rút khỏi dự
án 445-449 Gia Phú, nhận tiền đền bù di dời khoảng 25 tỷ đồng.
ü Đang tìm đối tác liên doanh phát triển dự án tại 752 Hậu Giang sau khi
di dời nhà máy Pin Con Ó tại đây ra Khu Công nghiệp tại Đồng Nai. Dự kiến tiền
đền bù tối thiểu là 10 tỷ đồng.
Cổ tức 2014:
ü Đại hội thông qua mức cổ tức là 45%, tức là tăng 30% so
với kế hoạch. Trong đó, 15% đã tạm ứng trong năm 2014; 30% tăng thêm
bao gồm 15% tiền mặt và 15% cổ phiếu.
ü Dự kiến chi trả trong Quý 2/2015.
ü Do trong năm qua công ty đạt lợi nhuận cao, tiền mặt đạt hơn 200 tỷ đồng
kèm theo đó là khoản lợi nhuận giữ lại đã được duy trì khá lâu từ năm 2011 đến
nay vì vậy về phía Vinachem (cổ đông chi phối của PAC) đã đề nghị tăng tỷ lệ
chia cổ tức năm nay.
ü Ngoài ra, câu hỏi đặt ra là tại sao công ty đang có kế hoạch di dời nhà
máy Pin Con Ó và đầu tư nâng công suất nhà máy ắc quy và pin trong khi đó lại
chia cổ tức cao như vậy. Theo tôi đánh giá thì có một số lý do như sau: (1)
Công ty chủ động được trong vấn đề vốn vay (được Thống đốc NHNN cho phép vay
USD 100%), chủ động trong vấn đề công nợ đối với nhà cung cấp giúp cho công ty
linh hoạt trong việc thu xếp nguồn vốn giá rẻ cho hoạt động SXKD; (2) Khả năng
cao năm nay dự báo lợi nhuận sẽ tăng cao giúp công ty tự tin chia một lượng
tiền lớn cho cổ tức năm 2014; (3) Công ty được hỗ trợ di dời khoảng 25 tỷ đồng
từ đối tác Việt Gia Phú và dự kiến được hỗ trợ them ít nhất là 10 tỷ đồng từ
việc di dời nhà máy tại số 752 Hậu Giang.
Kế hoạch 2015:
Đvt:
tỷ đồng
|
2014
|
KH 2015
|
% yoy
|
Doanh thu
|
2.027
|
2.100
|
+4%
|
LNTT
|
95
|
100
|
+5%
|
ü Với kỳ vọng tăng trưởng cao của Ngành ô tô đặt biệt là ô tô tải với sức
mua đã và đang tăng nhanh kể từ khi Thông tư 06 quy định về tải trọng có hiệu
lực (05/2014). Kèm theo đó là giá nguyên liệu Chì và Kẽm đang giảm mạnh so với
2014, đây được xem là các cơ sở kỳ vọng công ty sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh
trong năm nay.
ü Tuy nhiên Ban lãnh đạo lại khá cẩn trọng khi đưa ra mức kế hoạch 2015
trong đó doanh thu chỉ tăng 4% và LNTT tăng 5%. Theo tôi đây là mức kế hoạch
rất thận trọng và khả năng cao là Công ty sẽ vượt các con số kế hoạch kinh
doanh nêu trên.
ü PAC đang có kế hoạch chi khoảng 60 tỷ đồng để nâng công suất các dây
chuyền ắc quy máy kín, ắc quy Ô tô miễn bảo dưỡng (CMF) lên thêm khoảng 8-10%,
ngoài ra HĐQT cũng đang có định hướng xây dựng nhà máy pin ắc quy thứ 4 để gia
tăng công suất cao hơn nữa để đón đầu đáp ứng nhu cầu ngày càng gia tăng của
Ngành ô tô trong thời gian tới khi mà Chính phủ đã có đề án nâng tỷ lệ nội địa
hóa của Ngành ô tô từ nay đến 2020.
ü Cổ tức 2015: dự kiến tối thiểu là 15%. Lưu ý đây là mức 15% trên vốn
điều lệ mới là 309 tỷ đồng (sau khi trả 15% cổ tức bằng cổ phiếu 2014), tương
đương 17% so với vốn điều lệ cũ.
Kết quả kinh doanh Q1/2015 tăng trưởng mạnh mẽ:
Đvt: tỷ đồng
|
Q1/2015
|
Q1/2014
|
% tăng
trưởng
|
Tổng doanh thu
|
496
|
414
|
+20%
|
LNTT
|
27,0
|
15,3
|
+76%
|
ü Theo kết quả quý 1/2015 dự kiến của lãnh đạo PAC công bố trong ĐHCĐ thì
doanh thu đạt tăng trưởng 20%. LNTT tăng 76%. Nguyên nhân là do sản lượng tăng
mạnh (trên 20%) trong khi đó GVHB giảm nhờ giá NVL giảm sâu (15-17% so với năm
2014) giúp cho LN tăng trưởng cao.
Khuyến nghị:
ü MUA đầu tư ngắn-trung hạn với giá mục tiêu 12
tháng là 32.800 đ.
