VNS có một số lợi thế cạnh
tranh bền vững so với các công ty cùng ngành:
1) Độ che phủ lớn: Chiếm 45% thị phần thành phố Hồ Chí
Minh;
2) Khả năng quản lý tốt và đồng nhất chất lượng dịch vụ;
3) Thương hiệu
Taxi Vinasun là rào cản lớn đối với các doanh nghiệp muốn cạnh tranh cùng phân
khúc.
Chúng tôi khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 40.600 VND/CP.
Tăng trưởng từ việc tiếp tục mở
rộng đội xe: Đội xe của VNS sẽ tiếp tục mở
rộng với tốc độ khoảng 7 – 8% trong 5 năm tới. VNS cũng sẽ tập trung hơn vào
một số thị trường khác như Nha Trang, Đà Nẵng. Thêm vào đó, VNS đang thâm nhập
phân khúc khách hàng cao cấp với việc ra đời sản phẩm Vcar.
Rủi ro: 1) Việc thắt chặt quản lý hoạt động kinh doanh taxi tại
thành phố Hồ Chí Minh hạn chế số lượng taxi hoạt động chính thức trên địa bàn;
2) Uber và Grabtaxi là thách thức với việc đổi mới và duy trì chất lượng dịch
vụ. Chúng tôi đánh giá các rủi ro này là chưa đáng lo ngại.
Triển vọng 2016: Doanh thu (DT) dự phóng đạt 4.656 tỷ VND (+9,5% yoy), lợi
nhuận sau thuế (LNST) dự phóng đạt 365 tỷ VND (+11,3% yoy), EPS đạt 4,726 VND (+13%).
Định giá: VNS hiện đang giao dịch ở mức P/E hiện tại 7x, thấp hơn rất
nhiều mức P/E 20x của các doanh nghiệp taxi tại các thị trường đã bão hòa. Mức
cổ tức ổn định 2.000 VND/CP mỗi năm (lợi tức 6,13% năm) là một mức hỗ trợ hấp
dẫn đối với nhà đầu tư. Mức định giá của VNS đang được cải thiện kể từ tháng
05/2016.
Vui lòng liện hệ với chúng tôi để có cáo báo đầy đủ và chi tiết hơn!
