- Lợi nhuận ròng 9 tháng đầu năm giảm 73% do thu nhập lãi thuần giảm 35%, NIM giảm 2,16%.
- Lợi nhuận 9 tháng cao hơn 38% so với dự báo lợi nhuận cả năm của chúng tôi, nhưng chúng tôi cho rằng kết quả này có được là do ngân hàng chưa trích lập dự phòng đầy đủ.
- Thuyết minh báo cáo tài chính sơ sài nên chúng tôi không rõ chất lượng tài sản thực sự của ngân hàng, chúng tôi ước tính tỷ lệ nợ xấu "thực sự" tính đến cuối quý 3/2016 tối thiểu phải lên tới 27%.
- Việc xử lý nợ xấu tồn đọng nhiều khả năng sẽ làm sụt giảm đáng kể lợi nhuận ròng của STB trong giai đoạn 2016-2018. theo chúng tôi ước tính, ROE sẽ dưới 2%, NIM thấp và chi phí dự phòng tăng cao.
- Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 35% và duy trì khuyến nghị Bán. Ở giá mục tiêu, P/B 2017 ở mức 0,5 lần, thấp hơn P/B trung bình 3 năm của STB.
Vui lòng liên hệ với chúng tôi để có báo cáo đầy đủ và chi tiết hơn!
